Visión de mercado de Renta 4 Banco (Agosto 2021): "Posible volatilidad estival podría generar mejores puntos de entrada"

INFORME MENSUAL DE MERCADOS DE RENTA 4 BANCO

Publicado el miércoles, 04 de agosto de 2021 a las 17:08

VISIÓN DE MERCADO DE RENTA 4 BANCO (AGOSTO 2021): "POSIBLE VOLATILIDAD ESTIVAL PODRÍA GENERAR MEJORES PUNTOS DE ENTRADA"

Hemos presentado nuestra Visión de mercado agosto 2021, cuyos principales puntos de interés son los siguientes:

La recuperación económica global continúa adelante, aunque probablemente más moderada de lo previsto hace meses y no exenta de baches, como la nueva ola de contagios por la variante Delta, donde lo importante es confirmar la ruptura del vínculo contagios-hospitalizaciones, que evitaría la imposición de restricciones tan severas que cuestionen el escenario de recuperación.

Previsible volatilidad al alza en verano, que podría propiciar mejores puntos de entrada en bolsa (movimientos intensificados por menor volumen en época estival). Aprovecharíamos potenciales caídas para incrementar posiciones. Esta volatilidad estaría asociada a temores sobre:

- el impacto de nuevas cepas en la evolución de la pandemia,
- la situación en China (intervencionismo regulatorio, nivel de deuda), y
- la inflación (que se mantendrá elevada a corto plazo por efectos base, cuellos de botella).

Los apoyos en caídas seguirán siendo la continuidad en la recuperación económica y de resultados empresariales y una política monetaria que seguirá siendo expansiva por el momento (persisten riesgos sobre el crecimiento asociados principalmente a nuevas variantes del Covid-19, la inflación sigue considerándose transitoria):

- Aunque la Fed endurece su dot plot 2023, lo hace solo ligeramente, y el anuncio de tapering dependerá de la recuperación del mercado laboral (incompleta) y se "telegrafiará" al mercado (evitando sorpresas y permitiendo a los agentes económicos adaptarse de forma progresiva al nuevo entorno monetario). Detalles adicionales en agosto/septiembre.

- El BCE se mantendrá muy acomodaticio a la espera de una materialización de la recuperación económica y a que la inflación progrese hacia su objetivo del 2% a medio plazo (lo que vemos lejano en el tiempo).

Asimismo, de confirmarse unos buenos resultados empresariales 2T21 (hasta el momento, superando expectativas), se rebajaría la exigencia de las valoraciones absolutas de las bolsas. Europa debería seguir beneficiándose de su mayor sesgo value/cíclico de confirmarse la esperada recuperación.